國泰君安證券近日發布調研(yan)報(bao)告，從A股全(quan)(quan)行業(ye)(ye)公司費用(yong)看商務消費。其中提到，全(quan)(quan)行業(ye)(ye)差旅費呈(cheng) N 形走勢，2023 年尚未恢(hui)復到 2019年水(shui)平。

具體來看，A股全行業總差旅費大體呈先上升、后下降、再上升趨勢。

全行業總差旅費從2012年123.90億元增長至2023年254.41億元，除 2013 年、2020 年和 2022 年共3次出現負增長之外，總差旅費每年保持正增長。2020-2022 年主要是受疫情影響，疫情結束后，2023 年總差旅費增速達到了60.39%。

全行業平均差旅費在2020年之前保持相對穩定。

2020-2022年(nian)出現(xian)(xian)明顯下(xia)滑，2020 年(nian)相較 2019 年(nian)平(ping)(ping)均(jun)(jun)差旅費下(xia)降了(le)35.07%，從7.02百(bai)萬元直接(jie)下(xia)降到4.46百(bai)萬元，受疫情沖擊(ji)很大。2022 年(nian)平(ping)(ping)均(jun)(jun)差旅費出現(xian)(xian)拐點，從4.32百(bai)萬元增長到6.96百(bai)萬元，基本(ben)恢復到了(le)疫情前的水平(ping)(ping)。

全行業總差旅費復合增長率呈 N 型走勢。

以 2012 年(nian)(nian)為基期，圖表顯示 2013- 2017 年(nian)(nian)，全(quan)(quan)行業(ye)總差(cha)(cha)旅(lv)(lv)費(fei)復(fu)合(he)增(zeng)長(chang)(chang)率不斷增(zeng)加，2017 年(nian)(nian)達到峰值為 12.69%。 在 2018-2020 年(nian)(nian)，由(you)于全(quan)(quan)行業(ye)總差(cha)(cha)旅(lv)(lv)費(fei)增(zeng)速放緩，甚至(zhi)出現負增(zeng)長(chang)(chang)，復(fu)合(he)增(zeng)長(chang)(chang)率連(lian)續 3 年(nian)(nian)下降(jiang)，2020年(nian)(nian)復(fu)合(he)增(zeng)長(chang)(chang)率下降(jiang)為 4.21%。2023 年(nian)(nian)相較 2022 年(nian)(nian)總差(cha)(cha)旅(lv)(lv)費(fei)增(zeng)加了 60.39%，拉動(dong)復(fu)合(he)增(zeng)長(chang)(chang)率回升到 6.75%。

值得注意的是，全行業總差旅費與住宿業營業額呈高度正相關，相關系數為0.82。

總差(cha)旅費和住宿(su)業(ye)營業(ye)額(e)在2014-2019年逐(zhu)年增(zeng)加(jia)，2020年同時大幅度下降(jiang)，隨后 2021 年出(chu)現小(xiao)幅度回彈，2022 年再次下降(jiang)，二者同步變化。

全行業總差旅費總體波動幅度大于住宿業營業額。

二者(zhe)除2013、2020、2022年(nian)(nian)(nian)(nian)出現負增(zeng)長(chang)外，其余年(nian)(nian)(nian)(nian)份(fen)都是正(zheng)增(zeng)長(chang)。在 2013-2022 年(nian)(nian)(nian)(nian)間，住(zhu)(zhu)宿(su)(su)業(ye)(ye)(ye)營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)額(e)增(zeng)速(su)最高的(de)年(nian)(nian)(nian)(nian)份(fen)為(wei)2021年(nian)(nian)(nian)(nian)，達到(dao)了(le)22.28%，全行(xing)業(ye)(ye)(ye)總差旅費(fei)增(zeng)速(su)最高的(de)年(nian)(nian)(nian)(nian)份(fen)是2014年(nian)(nian)(nian)(nian)，為(wei)25.31%。住(zhu)(zhu)宿(su)(su)業(ye)(ye)(ye)營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)額(e)和總差旅費(fei)下降最快的(de)年(nian)(nian)(nian)(nian)份(fen)都是2020年(nian)(nian)(nian)(nian)，住(zhu)(zhu)宿(su)(su)業(ye)(ye)(ye)營(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)額(e)相較2019年(nian)(nian)(nian)(nian)下降了(le)23.34%，總差旅費(fei)下降了(le)33.38%。

制造業總差旅費遠高于其他行業，金融業僅次于制造業

2023年度，除了教(jiao)育業(ye)(ye)外(wai)，其他(ta)行(xing)業(ye)(ye)差旅(lv)(lv)費均較 2022年有所增(zeng)加。制(zhi)造業(ye)(ye)的(de)總(zong)差旅(lv)(lv)費始終處于(yu)高位，遠超(chao)其他(ta)行(xing)業(ye)(ye)。金融業(ye)(ye)的(de)差旅(lv)(lv)費僅次于(yu)制(zhi)造業(ye)(ye)，各行(xing)業(ye)(ye)的(de)總(zong)差旅(lv)(lv)費大(da)(da)致呈現出在波動中增(zeng)長的(de)趨勢。大(da)(da)部(bu)分行(xing)業(ye)(ye)的(de) 總(zong)差旅(lv)(lv)費在 2019 年達(da)到(dao)峰值后下降，2022 年又開始上(shang)升。

電力(li)熱(re)力(li)燃氣及水生產和(he)供應(ying)業(ye)、住(zhu)宿和(he)餐飲業(ye)、金(jin)融業(ye)、文化體育和(he)娛樂業(ye)這(zhe)四個行業(ye)增速超(chao)過百(bai)分(fen)之百(bai)，相(xiang)較上(shang)一年(nian)翻了(le)一番(fan)，文化體育和(he)娛樂業(ye)的漲幅(fu)最大，為133.81%。總(zong)體上(shang)看(kan)，各行業(ye)差(cha)旅費在疫情之后均有所恢復(fu)。