*本文(wen)為(wei)評(ping)論員投稿(gao)，不代表環球(qiu)旅(lv)訊立(li)場(chang)

2025年，美國特朗普政府推動的“對等關(guan)稅”政策，無聲地(di)改寫了全(quan)球貨品貿易秩序，也暗中(zhong)牽動了服務貿易的板塊位(wei)移。

旅游業作為(wei)服(fu)務(wu)貿易的重要組成，在商(shang)品(pin)價格上漲(zhang)、可支配(pei)所得下滑、國際信任流失的多(duo)重壓力下，亦感受到了(le)地殼般的震蕩(dang)。

從本(ben)質(zhi)看(kan)，這(zhe)場(chang)關稅戰對美國(guo)而言，既(ji)是(shi)應對急速膨脹的38萬億美元聯(lian)邦國(guo)債的緩(huan)兵(bing)之計，也是(shi)國(guo)內財(cai)政收入的短期補(bu)充(chong)工具——最(zui)終，特(te)朗普選擇以激烈(lie)的方式應對結(jie)構性赤字問題(ti)。

在這場全(quan)球經濟震(zhen)蕩中，旅游(you)業(ye)雖非直接涉入貨物貿(mao)易，卻無可(ke)避免(mian)地被波及。海擇資本(ben)基(ji)于此，提出以下(xia)觀察(cha)。

美國旅游業：

震央的初波沖擊

對(dui)等關稅政策直接針(zhen)對(dui)的是貨品(pin)貿(mao)易，但(dan)隨之而來(lai)的連鎖效應，迅速(su)滲透至美國服(fu)務貿(mao)易中旅游業的各個環節。

酒(jiu)店、航空器、車輛及設施維(wei)護(hu)成(cheng)本的上(shang)升，使得酒(jiu)店建設、景區維(wei)護(hu)、交通(tong)運輸等基礎設施的資本開支同步上(shang)揚，這種(zhong)成(cheng)本推升最終將透過(guo)票價(jia)、住(zhu)宿費用、旅游服務價(jia)格，回(hui)到消(xiao)費者身上(shang)。

不僅(jin)如此，非旅游消費品同(tong)樣因原料與物流成本上(shang)升而(er)價(jia)格飆漲(zhang)，進一步侵蝕了民眾的(de)可(ke)支配所(suo)得。

耶魯大(da)學Budget Lab指出，2025年生效的關稅政(zheng)策將導致美國每(mei)戶家庭(ting)平均喪失(shi)3,800美元的購買(mai)力，對(dui)于中低收入族(zu)群尤為(wei)沉(chen)重。

更廣泛地(di)看，美國旅游業(ye)長(chang)年仰賴海外旅客支撐。

以中國(guo)為例，根(gen)據美(mei)(mei)國(guo)商務部經濟分析局(ju)（BEA）資料，2023年美(mei)(mei)國(guo)對(dui)華(hua)服務出口(kou)貿易中，運(yun)輸與旅行服務（含教育）占比高(gao)達53.3%，金額達241.5億美(mei)(mei)元。

如今，雖(sui)然(ran)只有(you)中國(guo)、加拿(na)大及部分歐(ou)洲國(guo)家對赴(fu)美(mei)旅游(you)提(ti)出警示，但民間自發性抵制(zhi)情緒已在多國(guo)蔓延，美(mei)國(guo)作為(wei)目(mu)的(de)地的(de)吸引力(li)面臨下滑壓力(li)。

在內外(wai)夾擊下(xia)，美(mei)國旅游業(ye)增(zeng)長(chang)放緩已成必然，而從震央擴散的震蕩，正快速(su)向全球延伸(shen)。

遠距共振：全球旅游業受創

放眼全球旅(lv)游市(shi)場，疫情復蘇后曾經出現(xian)的穩健成長態勢，正因(yin)新一輪關稅沖擊而(er)出現(xian)裂痕。

Skift Research已(yi)將(jiang)全球旅游(you)市(shi)場展(zhan)望從年增(zeng)6%-9%的“穩定(ding)成長(chang)”下修至(zhi)2%-5%的“放緩模式”，Phocuswright與多家調(diao)研機構亦陸續下調(diao)旅游(you)業成長(chang)預期。

盡管多數(shu)國家未直接承(cheng)受美國關稅政策(ce)的(de)成本轉嫁，但全球貨貿失衡所帶來的(de)總體經(jing)濟衰退，無(wu)疑(yi)壓縮了(le)各地居民的(de)可(ke)支配所得。

若將所得水平(ping)、匯率波動(dong)、消費(fei)信心與資本(ben)流(liu)動(dong)這四大變量視為(wei)震(zhen)波傳導介質(zhi)，那(nei)么遠離震(zhen)央的國(guo)家，在特定條件下，可能承受與美(mei)國(guo)本(ben)土相近，甚(shen)至更深重的旅(lv)游消費(fei)萎(wei)縮。

若(ruo)關稅(shui)戰持(chi)續惡化(hua)，我(wo)們極可能(neng)看(kan)到“需(xu)求(qiu)轉(zhuan)移”與“需(xu)求(qiu)消(xiao)失(shi)”兩(liang)種不同層級的旅(lv)(lv)游萎縮同時發(fa)生：高單價長線的旅(lv)(lv)游需(xu)求(qiu)可能(neng)明顯下降(jiang)，區域內(nei)短途旅(lv)(lv)游將成為(wei)主流；而(er)受創嚴重的中低收入(ru)族群(qun)，則可能(neng)取消(xiao)部分(fen)旅(lv)(lv)游計劃。

東亞地區的局部機會

雖然這些(xie)手段(duan)難以完全抵(di)銷可支配收入縮減帶(dai)來的(de)壓力(li)，但至少為區域內旅游(you)業提供(gong)了部分(fen)支撐(cheng)。

在全球(qiu)旅游(you)版圖普遍(bian)承(cheng)壓的局面下，東亞(ya)地區(qu)或許(xu)能找到些微喘息空間。

首先，亞洲對美(mei)貿易順(shun)差(cha)國家的(de)貨幣預期貶值，使(shi)得來自歐洲的(de)旅游(you)需求有望轉向亞洲市場，對中(zhong)、日、韓形成一(yi)定支撐。

歐洲旅客本就(jiu)屬于高(gao)客單價群體，其轉移對地區旅游(you)收(shou)益具有正(zheng)面效應。

其次(ci)，在中(zhong)長程旅行成本增加的(de)背(bei)景下，東亞各國(guo)間(jian)基于地緣與文(wen)化鏈接，區域內短途旅游的(de)重(zhong)要性進一步(bu)提(ti)升。

區域內各(ge)國在對沖貨品貿(mao)(mao)易惡化的(de)壓力(li)，加快推動(dong)單邊或(huo)多邊貿(mao)(mao)易協議時(shi)，可(ke)能(neng)同步為（服(fu)務(wu)貿(mao)(mao)易的(de)）旅(lv)游(you)業釋放出(chu)新(xin)的(de)合作機(ji)會。

此(ci)外，多數東亞國(guo)家政府已意識到(dao)國(guo)內旅游市(shi)場的(de)戰(zhan)略(lve)價值(zhi)，開始透過(guo)補貼、營銷與(yu)公共假期調整等(deng)手段(duan)，刺激內需，以抵消(xiao)國(guo)際市(shi)場萎縮(suo)帶(dai)來的(de)壓力。

雖然這些努力(li)難以完(wan)全(quan)扭轉大環境帶來(lai)的消費收(shou)縮(suo)，但至(zhi)少為東亞(ya)旅游(you)業提供(gong)了部分防(fang)御性支撐。

在碎片化世界中

尋找生存空間

從(cong)震央到共振，從(cong)全球到區域(yu)，從(cong)樂(le)觀到保守，旅游(you)業的未(wei)來版圖正在(zai)重構。在(zai)這場變局(ju)中(zhong)，能迅速(su)調整(zheng)產品結構、深化區域(yu)合作、提升本地旅游(you)吸引力的國家(jia)與企業，將有望在(zai)碎片化的變局(ju)中(zhong)尋找到新的生(sheng)存空間。

如Ray Dalio所言，中(zhong)美(mei)之(zhi)間若能實現有(you)序(xu)再平衡，將(jiang)是全球之(zhi)福。然而(er)，在世界(jie)秩序(xu)真正重建之(zhi)前，旅游業需要(yao)自助，而(er)非(fei)僅(jin)寄望于世界(jie)秩序(xu)的恢復。