【環球旅訊】近年來借殼SPAC公司并(bing)購上市的模式成為熱門趨(qu)勢，最近，集團(tuan)也開始加入這(zhe)一大潮。

不(bu)過，這家(jia)總部位(wei)于巴黎的酒店希望在這類交易中占據主導(dao)地(di)位(wei)。分(fen)析師(shi)預測，這是(shi)因為決意將房地(di)產(chan)控股(gu)業務剝離其(qi)財務報表(biao)。

紐約大(da)學蒂(di)施(shi)酒店管理中心(xin)副(fu)主任(ren)Nicolas Graf說：“當(dang)雅高這樣的上市(shi)公(gong)司在尋找(zhao)SPAC的時候，他(ta)們期待的收購可能跟他(ta)們當(dang)前的商業(ye)模式(shi)不(bu)太一樣。” 

據彭(peng)博社報道，此次雅高SPAC上市的可能目標是休閑與(yu)生(sheng)活(huo)方式領域(yu)的公司，雅高希望(wang)通過這一交(jiao)易籌集至多(duo)3.66億美元。

雅(ya)高將(jiang)重點尋找與公(gong)司正在(zai)擴張的生活方式(shi)酒店一致的公(gong)司作為(wei)潛在(zai)的SPAC并(bing)購目標。根據雅(ya)高的定義，生活方式(shi)酒店為(wei)收入的一半(ban)來自餐飲場所的酒店。

去年，雅(ya)高聯合Ennismore將(jiang)旗下SLS和Mondrian等生活(huo)方(fang)式品牌拆分為一個獨(du)立(li)實體(ti)。

雅高花了數年時間出售(shou)其房(fang)地產，以專注于(yu)酒(jiu)店管理和許可經營。但該公司(si)在(zai)生活方式酒(jiu)店領域的(de)增長目標，可能意味著它將回歸自持經營模式，這取決(jue)于(yu)它為Ennismore業務線打造的(de)品牌。

SPAC將(jiang)有(you)助于平衡(heng)增長目標和物業投(tou)資，類似于追蹤股，母公(gong)司(si)有(you)時用(yong)它來將(jiang)一(yi)個部門的財務與主營業務分開。

SPAC本(ben)質(zhi)上(shang)(shang)是(shi)空(kong)殼公(gong)(gong)司(si)(si)，投資者創建這(zhe)些(xie)公(gong)(gong)司(si)(si)是(shi)為了將(jiang)其與另(ling)一家(jia)公(gong)(gong)司(si)(si)合并然后上(shang)(shang)市，上(shang)(shang)市速度(du)要(yao)比傳統的(de)銀(yin)行主導的(de)IPO快得多(duo)。自去(qu)(qu)年(nian)(nian)以來，SPAC上(shang)(shang)市方式的(de)受歡迎程度(du)有(you)所(suo)提高。去(qu)(qu)年(nian)(nian)，SPAC IPO籌集的(de)資金(jin)超(chao)過了此前(qian)所(suo)有(you)年(nian)(nian)份的(de)總和(he)。

永利度假村最近宣布，計(ji)(ji)劃通(tong)過SPAC將其在線博彩平臺(tai)上市，估值(zhi)為32億(yi)(yi)美元(yuan)。短租(zu)公司Sonder的SPAC則計(ji)(ji)劃估值(zhi)22億(yi)(yi)美元(yuan)，而香港的瑰(gui)麗酒(jiu)店則期望通(tong)過SPAC融資(zi)約4億(yi)(yi)美元(yuan)。

紐約大學(xue)法學(xue)院教(jiao)授(shou)Michael Ohlrogge表示：“從歷史上看，SPAC一直都能有效地促使投(tou)資者以估值(zhi)(zhi)過高(gao)的(de)價格(ge)買入公司股票。對我來說，人(ren)(ren)們想方設法以虛高(gao)的(de)估值(zhi)(zhi)出售資產(chan)，并不奇怪。如果你身陷困(kun)境，那這個辦法就(jiu)更誘人(ren)(ren)了(le)。” 

提振生活方式酒店

雅高沒有對此事(shi)發(fa)表評(ping)論，但其SPAC計劃可能會(hui)為其進軍生活方式酒店提(ti)供一個重要的融資途(tu)徑。

雅高首席執行官(guan)Sebastien Bazin在2月份(fen)接受采訪時表示(shi)，這(zhe)些酒店超過70%的(de)收(shou)入來自于提供“美食內容”和文化的(de)“社交(jiao)和本地生(sheng)活中心”。

所有酒店(dian)都在疫情(qing)中掙扎，但雅高面(mian)對的(de)(de)壓力更大，因為(wei)與美國和中國市場相比(bi)，其歐洲業務占(zhan)比(bi)更高，旅(lv)行限制的(de)(de)時(shi)間(jian)也更長。然而，盡管去年虧損(sun)24億美元，但雅高仍將(jiang)生活方式酒店(dian)作為(wei)主要的(de)(de)增長動力。

Bazin今(jin)年2月(yue)表(biao)示，雅(ya)(ya)高(gao)的生活(huo)方式酒(jiu)店(dian)僅占全(quan)球品牌酒(jiu)店(dian)供(gong)應量的2%，占整個酒(jiu)店(dian)業(ye)開發計劃的10%。雅(ya)(ya)高(gao)將新(xin)開21.2萬間生活(huo)方式酒(jiu)店(dian)客房，預計將為雅(ya)(ya)高(gao)貢(gong)獻(xian)四分之一的特許經營費收入。 

輕資產化后又重回自持經營？

對雅高來說，回(hui)歸(gui)自(zi)持經營無異(yi)于在走(zou)回(hui)頭路(lu)，因為雅高在2019年完成了(le)一(yi)項輕(qing)資產計(ji)劃，以(yi)擺脫自(zi)己的大部分房地產資產。

康奈爾大學(xue)酒店管理(li)學(xue)院教授Steve Carvell表示：“即便(bian)他們真的通(tong)過SPAC上市，這個SPAC也更多地將是針對物業，而不是品牌。”

多數大(da)型(xing)酒店都(dou)采用輕資產模式，以避免房(fang)地產市場波(bo)動(dong)的影響和房(fang)產債務，并(bing)專注于自(zi)身的酒店管理(li)和許可業務優勢(shi)。

雅高(gao)并非想(xiang)要(yao)重(zhong)新持有房地(di)產。

去年疫情開始時，Bazin說：“我(wo)們是輕資產模式(shi)，也不(bu)打算(suan)回歸重資產。”

不過，這種心態可能跟(gen)不上生(sheng)活方式(shi)酒店的進一步擴張。相關(guan)人(ren)士表示(shi)，雅高(gao)可能希望引入Ennismore業(ye)務(wu)線的許多小眾(zhong)、地區(qu)性生(sheng)活方式(shi)品牌都是重(zhong)資產模式(shi)。

雅高可以(yi)通過(guo)SPAC將(jiang)房地產放在另一家公司，而(er)后將(jiang)品牌協議移交給(gei)集團。

Graf說：“雅高(gao)可能在尋找擁有房地產的酒店(dian)集團。他們將通過SPAC收購(gou)(gou)這些(xie)資產，然(ran)后回購(gou)(gou)管理合同。”

*本文編譯自Skift